El presupuesto empresarial (página 2)

 Con base a esa lista, el departamento de compras
prepara los programas de compras y entregas, los que deben estar
en estrecha combinación con el presupuesto de
producción y con los programas de entrega del
proveedor. 

El presupuesto de suministros de materiales indirectos
se incluye en el presupuesto de los costos indirectos de
fabricación

 Para la elaboración del
presupuesto de compras se requiere contar con la siguiente
información:

 ·      Presupuesto
de producción en unidades

·      Inventario final
de materia prima en unidades

·      Inventario
inicial real en unidades

·      Precio de compra
por unidad

 Presupuesto requerimiento Materia
Prima = Producción presupuestada

x requerimiento por unidad de materia prima

 Presupuesto de compras de materia
prima = Requerimiento de materia prima

+ Inventario final deseado de materia prima

= Necesidad total de materia prima

                                                                 
-Inventario inicial de materia prima

                                                                
= Total compras presupuestadas (unidades)

x costo unitario de materia prima

= Presupuesto de compras (valorado)

La presupuestacion de las materias primas
implica:

• Determinar la cantidad y costo de las materias
  primas necesarias para cumplir con el programa de
  producción.

• Establecer el nivel deseado de inventario de
  materias primas.

• Preparar un presupuesto de compras.

Las cantidades de materias primas necesarias se
determinan multiplicando el número de unidades de materias
primas por unidad de producto terminado, por la producción
programada. El costo presupuestado de los materiales se calcula
multiplicando el número total de unidades requeridas por
sus costos estándar.

La cantidad de compras presupuestadas es igual al
número de unidades de materias primas requeridas para
cumplir con el programa de producción más los
saldos deseados de inventarios al final del período, menos
las materias primas en existencia al comienzo del
mismo.

Los presupuestos también revelan la oportunidad
en que se van a necesitar los fondos y la cantidad necesaria para
financiar estas compras.

Lógicamente este presupuesto deriva o está
íntimamente ligado con el anterior y con el de
inventarios. Sus objetivos se refieren
básicamente:

a) Garantizar el abastecimiento oportuno
de la demanda interna de materias primas, materiales,
artículos de consumo e inventarios para su venta en caso
de una entidad comercial;

b) Obtener adecuados precios de
adquisición, lo cual incluiría el máximo
aprovechamiento de descuentos por pronto pago y bonificaciones
sobre volumen y, en su caso, rebajas sobre compras; y

c) Coordinadamente con lo anterior
evitar en lo posible la sobreinversión en
inventarios.

Los requisitos básicos para su
formulación son:

Que esté perfectamente coordinado con el de
producción, considerando al respecto las mismas
especulaciones y alternativas que se comentaron en el apartado
correspondiente al presupuesto de ventas, en cuanto a que pueda
estar ligado o desligado al de producción, sobre la base
de una cuota estándar mensual o como un programa de
compras concentrado, todo ello con la suficiente flexibilidad y
considerando las características de la entidad, sus
proveedores y las necesidades específicas del
caso.

Requiere de detalle para cada una de las materias primas
y materiales que estén incluidos en el mismo, así
como en cuanto a los períodos de compra.

Otros asuntos de importancia a desarrollar dentro de
la formulación del presupuesto de compras
son:

   1. Estimar el inventario de
materias primas y demás materiales al inicio del periodo a
presupuestar: a este respecto es indispensable investigar y
definir si dentro de este inventario existen artículos
dañados, obsoletos, de lento movimiento, etc., que deben
eliminarse.

   2. Investigar a actuales y
posibles proveedores, seleccionarlos y determinar con
cuáles se trabajará durante el período a
presupuestar, obtener sus cotizaciones, definir sus condiciones
de pago, plazos de entrega, descuentos, bonificaciones, etc.,
determinando además si se pueden o deben firmarse
contratos para tener garantizados precios, fechas y condiciones a
si sólo deben suscribirse pedidos anuales
abiertos.

  3. Determinar la
anticipación ideal del presupuesto de compras en
relación al de producción dando
consideración a plazos de entrega de los proveedores
seleccionados y a los tiempos de transportación en compras
locales y de importación.

  4. Formular el presupuesto de
compras con base en:

Punto de reorden

Se define como el momento en que se debe formularse una
compra en virtud de que las existencias disponibles
cubrirán sólo el tiempo en el que la
producción o venta las agoten hasta llegar al margen de
seguridad, considerando al efecto el plazo de entrega del
proveedor

El margen de seguridad en inventarios es la cantidad de
unidades en existencia que se ha determinado como el
mínimo infranqueable, suficiente para absorber cambios
bruscos en producción y ventas, cantidad de inventario por
debajo de la cual no debe permitirse que el mismo descienda para
no interferir con la entrega de pedidos.

Máximos y mínimos en el
área de inventarios

El límite máximo del inventario se refiere
a la cantidad de artículos que se permita coordinar y
satisfacer las necesidades de venta, producción y
financiamiento. Límite mínimo es lo que
necesariamente debe existir en el almacén a fin de que las
ventas no sufran perjuicio alguno.

Establecimiento de los costos
estándar de compra unitarios

El costo de compra unitario debe establecerse
reconociendo todos los factores y situaciones que influyen en el
mismo, aprovechando descuentos por pronto pago, bonificaciones
sobre volumen, repercusión de impuestos por parte del
proveedor, reflejando las condiciones estipuladas en contratos y
pedidos abiertos celebrados con proveedores, la influencia de
fuerzas económicas generales, etc., en aras de determinar
adecuadamente ese estándar y formar conciencia de costos
así como forzar las circunstancias para que el
departamento de compras adquiera en las mejores condiciones y
precios posibles.

La valuación de este presupuesto debe hacerse con
base en costos estándar de compra unitarios.

Desde el punto de vista de la responsabilidad sobre el
presupuesto de compras, lógicamente debe recaer en el
ejecutivo de más jerarquía en esta área de
operación de la entidad, en cumplimiento con el principio
de participación de personal y con la estrecha
asesoría y coordinación del Contralor por tratarse
de un presupuesto financiero.

El presupuesto de compras debe ser una de las fuentes
básicas para la formulación del programa de pagos
dentro del presupuesto de flujo de efectivo.

Presupuesto de
mano de obra

Este presupuesto trata de diagnosticar claramente las
necesidades de recursos humanos y cómo actuar, de acuerdo
con dicho diagnóstico para satisfacer los requerimientos
de la producción planeada.

Debe permitir la determinación del
estándar en horas de mano de obra para cada tipo de
línea que produce la empresa, así como la calidad
de mano de obra que se requiere, con lo cual se puede detectar si
se necesitan más recursos humanos o sí los actuales
son suficientes.

Una vez calculado el número de obreros
requeridos, se debe determinar qué costará esa
cantidad de recursos humanos, o sea, traducir el presupuesto de
mano de obra directa, expresada en horas estándar o en
número de personas y calidad, a unidades monetarias, es
decir, calcular el presupuesto del costo de mano de
obra.

Es el diagnóstico requerido para contar con una
diversidad de factor humano capaz de satisfacer los
requerimientos de producción planeada.La mano de obra
indirecta se incluye en el presupuesto de costo indirecto de
fabricación, es fundamental que la persona encargada del
personal lo distribuya de acuerdo a las distintas etapas del
proceso de producción para permitir un uso del 100% de la
capacidad de cada trabajador.

Componentes:

• Personal diverso

• Cantidad horas requeridas

• Cantidad horas trimestrales

• Valor por hora unitaria

El presupuesto de mano de obra debe estar en
armonía con la planificación realizada para la
producción de unidades a fabricarse, razón por la
cual es necesario que este presupuesto se realice especificando
horas y costo de mano de obra por tiempo y por
producto.

 A pesar de que la incidencia en el costo total no
sea significativa, su revisión y utilización futura
será determinantes para el manejo y rendimiento de la
producción, para lo cual es necesario considerar los
siguientes aspectos 

1. Administración de mano de obra

Necesidad de trabajadores calificados o no

Contratación y entrenamiento

Negociación con el sindicato

Administración de sueldos y
salarios 

2. Determinación del costo de mano de
obra

Clasificación en mano de obra directa o
indirecta

Costos normales y extraordinarios

Métodos de pago de los salarios

Determinación del listado de mano de obra a
utilizarse

Disponibilidad de tiempos estándares o
predeterminados

Revisión del registro de costos
históricos 

3. Inclusión de sistemas de mejoramiento de la
eficiencia en la mano de obra

  Estudio de tiempos y movimientos

Costos estándares

Estimados directos del supervisor

Efectividad en la contratación

Entrenamiento y adiestramiento

Plan de permisos y bonificaciones especiales por
resultados

Informe de horas efectivas trabajadas

Determinación de los costos de mano de obra por
tipo de producto 

Desarrollo del presupuesto de mano de
obra

 En el desarrollo del presupuesto de mano de obra
se debe considerar los siguientes aspectos:

 1. El tiempo necesario para fabricar una unidad de
producto

 2. Costo de mano de obra que en presupuestos se
denomina tasa salarial

 El tiempo necesario esta dado por el Gerente de
producción a través de experiencias anteriores,
estudio de tiempos y movimientos, tiempos estimados por los
supervisores de producción o por la contratación de
un grupo asesor externo.

 La tasa salarial resulta de la suma de los sueldos
mas bonificaciones sociales, bonificaciones alcanzadas por
contrato colectivo, todo esto dividido para las horas que tiene
el mes. Es necesario establecer además una tasa salarial
promedio clasificando a los obreros de acuerdo a su sueldo
percibido en cada departamento o proceso, considerando su mayor o
menor eficiencia.

 El presupuesto de mano de obra se calcula de la
siguiente forma:

 Presupuesto mano de obra = Producción
presupuestada

X horas mano de obra por producto

= Total horas mano de obra presupuestada

X costo por hora de mano de obra

= Presupuesto de mano de obra

Presupuestos de
costos de fabricación

Son estimados que de manera directa o indirecta
intervienen en toda la etapa del proceso producción, son
gastos que se deben cargar al costo del producto.

Sustentación:

• Horas – hombres requeridas.

• Operatividad de maquinas y equipos.

• Stock de accesorios y lubricantes.

Observaciones.- este presupuesto debe coordinarse con
los presupuestos anteriores para evitar un gasto innecesario que
luego no se pueda revertir.

En todas las actividades existen costos y cargos que se
los puede identificar a que producto o servicio en particular
corresponden, sin embargo, existe un grupo de costos y gastos
(fijos y variables) que sirven para la producción, pero
que su identificación específica respecto a
qué producto o bien corresponde es difícil
precisar. Si la administración desea eliminar
distribuciones de los costos y gastos indirectos que provoquen
bienes o servicios subsidiados en perjuicio de otros, se debe
procurar definir criterios de asignación de costos que
arrojen valoraciones de productos y/o servicios más
ajustados a la realidad, ya que sobre esa base se tomarán
decisiones.

 A continuación se presentan grupos de
costos que por su influencia e interpretación en los
presupuestos requieren ser analizados en detalle:

 1. Costos fijos, variables,
semivariables

2. Costos directos e indirectos

3. Costos controlables y no controlables

 Los problemas usuales en el manejo de
la carga fabril están en la determinación de las
bases de distribución

 a) Departamento de servicios

– Reparación y mantenimiento – No. de horas
reportadas

– Departamento de energía – Kw por
hora

– Departamento de compras – No. de pedidos

– Administración de planta – No. de
empleados

 b) Departamentos
productivos

– Unidades productivas

– Horas de mano de obra directa

– Horas máquina

– Importe de mano de obra directa

– Materia prima consumida

 Para la elaboración del
presupuesto de costos indirectos de fabricación es
necesario determinar la tasa de aplicación de costos
indirectos en función de las diferentes bases de
aplicación (horas mano de obra directa, horas
máquina, costo materia prima, costo mano de obra, unidades
a producir); y su cálculo puede definirse en lo
siguiente: 

Presupuesto de costos indirectos de fabricación =
horas mano de obra directa (del producto)

x tasa costos indirectos por hora de mano de
obra

= Costos indirectos presupuestados (total)

: Presupuesto de producción (unidades

= Costos indirectos presupuestados (unitario)

 Con la información anterior se
puede ya definir el Costo de ventas Presupuestado siendo su
estructura la siguiente:

Inventario inicial de materia prima

+ Presupuesto de compras

– Inventario final de materia prima

=Costo de materia prima utilizada

+ Presupuesto de mano de obra directa

+ Presupuesto de costos indirectos de
fabricación

= Costo de producción presupuestado

+ Inventario inicial de productos terminados

– Inventario final de productos terminados

= Costo de Ventas presupuestado

El presupuesto debe elaborarse con anticipación
de todos los centros de responsabilidad del área
productiva que efectúan cualquier gasto productivo
indirecto. Es importante que, al elaborar dicho presupuesto, se
detecta perfectamente el comportamiento de cada una de las
partidas de gastos indirectos, de manera que los gastos de
fabricación variables se presupuesten en función
del volumen de producción previamente determinado y los
gastos de fabricación fijos se planeen dentro de un tramo
determinado de capacidad independiente al volumen de
producción presupuestado.

Cuando se ha elaborado el presupuesto de gastos de
fabricación, debe calcularse la tasa de aplicación
tanto en su parte variable como en su parte fija y elegir una
base que sea adecuada para la estructura del presupuesto de
gastos de fabricación indirectos.

En el contexto del desarrollo del plan maestro es muy
importante utilizar el denominado presupuesto flexible, que
consiste en presupuestar según diferentes niveles de
actividad tanto los ingresos como los gastos, de acuerdo con el
comportamiento que manifiesten ambos en función de una
actividad determinada.

El presupuesto gastos de operación incluyen todo
lo relacionado con venta, distribución, empaque, embarque,
administración, financieros, regalías, servicios
técnicos, etc. y otras deducciones a ingresos.

Este presupuesto puede formularse tomando como base las
cifras del pasado y proyectándolas al futuro por medio de
tendencias, pero esto tendría el carácter de
pronóstico, además que no sería el camino
más técnico desde el punto de vista de control
presupuestal.

Como parte de la formulación de este presupuesto
deben aplicarse ciertos recursos técnicos y tomar en
cuenta las circunstancias que afecten específicamente a la
entidad, así como la influencia de otros presupuestos de
donde derivan datos para el presupuesto de gastos de
operación.

PUNTOS EN EL DESARROLLO DE ESTE
PRESUPUESTO.

La formulación de este presupuesto deben
considerarse básicamente los siguientes
asuntos:

Los efectos de los presupuestos de ventas,
producción, proyectos capitalizables y no capitalizables,
requerimientos de personal, etc. Aplicar los siguientes recursos
técnicos:

  a .Contabilidad por centros de
responsabilidad.

  b. Administración por
objetivos

  c. Separación de gastos
directos, de período, capacidad instalada y de
políticas y semifijos.

  d. Sistema de medidores.

Las políticas establecidas en el manual de
operación de la entidad en Cuanto a compensaciones al
personal, depreciación, amortización,
incobrabilidad, obsolescencia, planes de pensión,
jubilación, provisiones de pasivo, etc.

Régimen legal y fiscal a que está
sujeta la entidad.

     Contratos de trabajo,
comisión, regalías, servicios técnicos,
renta, energía eléctrica, teléfono,
mantenimiento, seguros, etc.   En su caso, efectos de
fuerzas económicas generales. Analizarlo por concepto de
gasto y período.

Presupuestos de
gastos administrativos

Considerando como la parte medular de todo
presupuesto porque se destina la mayor parte del mismo; son
estimados que cubren la necesidad inmediata de contar con todo
tipo de personal para sus distintas unidades, buscando darle
operatividad al sistema.Debe ser lo más austero posible
sin que ello implique un retraso en el manejo de los planes y
programas de la empresa.

Características Las
remuneraciones se fijan de acuerdo a la realidad económica
de la empresa y no en forma paralela a la inflación.Son
gastos indirectos. Son gastos considerados dentro del precio que
se fija al producto o servicio. Regir su aspecto legal en la
legislación laboral vigente.

ObservacionesPara calcular
el total neto, se debe calcular al total la deducción de
las retenciones y aportaciones por ley de cada
país.

El presupuesto administrativo incluye la
función de la alta gerencia así como ciertas
actividades de servicio tales como financieras, legales y de
contabilidad. Las funciones que incluyen en el presupuesto
administrativo varían según el tamaño de las
compañías y sus estructuras de organización.
Normalmente las grandes empresas mantienen sus propios
departamentos legales, de auditoria interna, de impuestos, de
seguros, mientras que las empresas pequeñas por lo general
dependen de expertos ajenos a la empresa.

 En algunas compañías
las actividades legales y de tesorería están
combinadas, en otras operan por separado, el departamento de
créditos puede estar incluido en la función de
contabilidad, tesorería o ventas.

 Una gran porción de los costos
administrativos tienden a ser fijos o no están claramente
relacionados con las ventas, es probable que haya un exceso de
personal de oficina a niveles bajos de operación y mayores
cargas de trabajo en los niveles más altos. El presupuesto
de gastos administrativos englobará las secciones de
administración general, dirección general y gastos
generales comunes.

 Se consideran todos los gastos por
naturaleza que con carácter principal o accesorio realicen
los departamentos descritos. Son imputables gastos tales como
sueldos, material de oficina, viajes, dietas del personal, gastos
de contratación de nuevo personal, etc., así como
los gastos generales comunes como alumbrado, teléfono,
correo, etc.

 La dificultad de reparto no permite crear ninguna
unidad de medida que los recoja, ya que ello debería
realizarse a través de un sistema admitido por los
demás departamentos que reciban su gasto. Es sin duda el
área que plantea mayores dificultades, solo los gastos
generales permiten utilizar unidades homogéneas de
reparto, como por ejemplo el teléfono.

 El control de las realizaciones únicamente
puede efectuarse por medio de un análisis de las
desviaciones en términos absolutos por
naturalezas.

• Financieros

Presupuesto de
capital

Dentro de esta herramienta, encontramos que son los
procesos de la planeación de los gastos correspondientes a
aquellos activos de la empresa, cuyos beneficios, se esperan que
se extiendan en plazos mayores a un año fiscal.

La clasificación de los proyectos que se basa
esta técnica es variada, las tenemos desde los proyectos
de reemplazo; como son; mantenimiento del negocio consistente en
la continuación de elaboración de productos
mediante los procesos actuales de producción.
También en los proyectos de reducción de costos
tales como la mano de obra, materias primas, etc. Que den como
beneficio un menor costo de producción.

Existen los proyectos de expansión ocasionado por
la competencia y el desarrollo de los mercados, así como
de la evolución de los productos. Los proyectos se dan en
una gama tan amplia basándose en las expectativas de
crecimiento de la empresa y varían de una a otra, ya que
es importante no perder de vista las características
propias de las empresas, las cuales aunque tienen puntos de
comparación, no siempre serán iguales la
aplicación de los proyectos. Muchos ejecutivos se
confunden en este punto, ya que esperan tener como receta de
cocina un desarrollo ya aplicado y lo llevan a la práctica
como si los recursos de la empresa, su medio ambiente
económico y el desarrollo de su tecnología de
producción fueran parecidas. No hay que equivocarse, se
requiere de tiempo de estudio y de dominar al 100% el
conocimiento de su empresa. Ya que de esto depende la
supervivencia de la misma en los mundos de la economía y
las finanzas.

PROCESO DE ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DEL
CAPITAL.

Cuando una empresa mercantil hace una inversión
del capital incurre en una salida de efectivo actual, esperando a
cambio beneficios futuros. Por lo general, estos beneficios se
extienden más allá de un año en lo futuro.
Algunos ejemplos incluyen la inversión en activos como en
equipos, edificios y terrenos, así como la
introducción de un nuevo producto, un nuevo sistema de
distribución o un nuevo programa para investigación
y desarrollo. Por tanto, el éxito y la redituabilidad
futuros de la empresa dependen de las decisiones de
inversión que se tomen en la actualidad.

Una propuesta de inversión se debe juzgar con
relación así brinde un rendimiento igual o mayor
que el requerido por los inversionistas. Suponiendo que se conoce
la tasa del rendimiento requerida y que es la misma para todos
los proyectos de inversión, esta suposición implica
que la selección de cualquier proyecto de inversión
no altera la naturaleza del riesgo de negocios de la empresa tal
como la perciben los proveedores del capital. En teoría,
la tasa de rendimiento requerida para un proyecto de
inversión debe ser la tasa que deja sin cambios el precio
de mercado de las acciones. Si un proyecto de inversión
obtiene más de lo que los mercados financieros requieren
que obtengan por el riesgo involucrado, se crea el valor. Las
fuentes de creación de valor son el atractivo de la
industria y la ventaja competitiva.

Un proyecto de inversión puede ser expresado en
la forma de distribución de probabilidades de los flujos
de efectivo posibles. Dada una distribución de
probabilidades de un flujo de efectivo, podemos expresar el
riesgo cuantitativamente como la desviación
estándar de la distribución. Como resultado de
ello, la selección de un proyecto de inversión
puede afectar la naturaleza del riesgo del negocio de la empresa,
lo cual a su vez puede afectar la tasa de rendimiento requerida
por los inversionistas. Sin embargo, para fines de
introducción de la elaboración del presupuesto del
capital mantenemos constante en riesgo.

LA ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DEL CAPITAL
INVOLUCRA:

1. La generación de propuesta de proyectos de
inversión, consistente con los objetivos
estratégicos de la empresa.

2. La estimación de los flujos de efectivo de
operaciones, incrementales y después de impuestos para el
proyecto de inversión.

3. La evaluación de los flujos de efectivo
incrementales del proyecto.

4. La selección de proyectos basándose en
un criterio de aceptación de maximización del
valor.

5. La reevaluación continua de los proyectos de
inversión implementados y el desempeño de
auditorias posteriores para los proyectos completados.

TÉCNICAS PARA EVALUAR EL RIESGO EN EL
PRESUPUESTO DE CAPITAL

Los flujos de caja relacionados con proyectos de
presupuesto de capital son flujos de caja futuros, es por ello
que la comprensión del riesgo es de gran importancia para
tomar decisiones adecuadas acerca del presupuesto de
capital.

La mayoría de estudios del presupuesto de capital
se centran en los problemas de cálculo, análisis e
interpretación del riesgo, en este artículo se
pretende explicar las técnicas fundamentales que se
utilizan para evaluar el riesgo en el presupuesto de capital,
entre los más utilizados están el sistema
subjetivo, el sistema de valor esperado, sistemas
estadísticos, simulación y las tasas de descuento
ajustadas al riesgo, que son presentados en detalle a
continuación:

Sistema subjetivo

El sistema subjetivo para el ajuste del riesgo implica
el cálculo del valor presente neto de un proyecto para
tomar en seguida la decisión de presupuesto de capital con
base en la evaluación subjetiva de quien toma las
decisiones acerca del riesgo del proyecto a través del
rendimiento calculado.

Los proyectos que tengan valores presentes netos
similares pero que se cree tienen diferentes grados de riesgo
pueden seleccionarse fácilmente, en tanto que los
proyectos que exhiban valores presentes netos diferentes son
mucho más difíciles de seleccionar.

El uso de técnicas de fluctuación tales
como la utilización de estimativos optimistas, muy
probables y pesimistas de rendimientos de proyectos, es
también un tanto subjetiva, pero estas técnicas
permiten que quien toma las decisiones haga una conjetura un poco
más disciplinada con referencia al riesgo comparativo de
los proyectos.

Sistema de los valores esperados

Este sistema implica una utilización de
estimativos de diferentes resultados posibles y las
probabilidades combinadas de que estos se presenten para obtener
el valor esperado de rendimiento. Esta clase de sistema algunas
veces se denomina "Análisis de árbol de
decisiones" debido al efecto semejante a ramas, al
representar gráficamente esta clase de
decisiones.

Este sistema no se ocupa directamente de la variabilidad
de los flujos de caja del proyecto, sino que utiliza lo que puede
considerarse como flujos de caja ajustados al riesgo para
determinar los valores presentes netos que se utilizan para tomar
la decisión.

El sistema de los valores esperados es una mejora sobre
los sistemas puramente subjetivos, aunque también tiene
cierto grado de subjetividad.

Sistemas estadísticos

Las técnicas para medir el riesgo del proyecto
utilizando la desviación estándar y el coeficiente
de variación. En esta se realiza un estudio de la
correlación entre proyectos. Esta correlación
cuando es combinada con otros índices estadísticos,
tales como la desviación estándar y el valor
esperado de los rendimientos, proporciona un marco dentro del
cual quien toma las decisiones puede tomar la alternativas
riesgo-rendimiento relacionadas con diferentes proyectos para
para seleccionar los que mejor se adapten hacia sus
necesidades.  

Las técnicas estadísticas altamente
sofisticadas se han combinado en un cuerpo de conocimientos que
se denomina "Teoría de la cartera", la
cual ofrece técnicas para seleccionar el mejor entre un
grupo de proyectos disponibles teniendo en cuenta la
propensión al riesgo-rendimiento o función de
utilidad de la empresa.

Estos sistemas no son subjetivos, ya que consideran los
valores esperados, desviaciones estándar y las
correlaciones entre proyectos para seleccionar los que cumplan
mejor con los objetivos de la administración.

Simulación

La simulación es un sistema sofisticado con bases
estadísticas para ocuparse de la incertidumbre. Su
aplicación al presupuesto de capital requiere la
generación de flujos de caja utilizando distribuciones de
probabilidad predeterminadas y números aleatorios.
Reuniendo diferentes componentes de flujo de caja en un modelo
matemático y repitiendo el proceso muchas veces puede
establecerse una distribución de probabilidad de
rendimientos de proyectos.

El procedimiento de generar números aleatorios y
utilizar las distribuciones de probabilidad para entradas y
desembolsos de efectivo permite que se determinen los valores
para cada una de estas variables. Sustituyendo estos valores en
el modelo matemático resulta un valor presente neto.
Repitiendo este procedimiento, se crea una distribución de
probabilidad de valores presentes netos.

La clave para la simulación exitosa de la
distribución de rendimiento es identificar exactamente las
distribuciones de probabilidad para las variables que se agreguen
y formular un modelo matemático que refleje realmente las
relaciones existentes.

Simulando los diferentes flujos de caja relacionados con
un proyecto y calculando después el VPN o TIR con base en
estos flujos de caja simulados, puede establecerse una
distribución de probabilidad de los rendimientos de cada
proyecto con base en el VPN o en el criterio de la
TIR.

Con este tipo de sistemas quien toma las decisiones
puede determinar no solamente el valor esperado del rendimiento
dado o mejorado. El rendimiento de las simulaciones ofrece una
base excelente para tomar decisiones, ya que quien las toma pueda
considerar una continuidad de alternativas riesgo-rendimiento en
lugar de un punto sencillo de estimativo.

Tasas de descuento ajustadas al riesgo

Otra manera de tratar el riesgo es utilizar una tasa de
descuento ajustada al riesgo, k, para descontar los
flujos de caja del proyecto. Para ajustar adecuadamente la tasa
de descuento es necesaria una función que relacione el
riesgo y los rendimientos a la tasa de descuento.

Tal función de riesgo-rendimiento o curva de
indiferencia del mercado, en este caso el riesgo se calcula por
medio del coeficiente de variación. La curva de
indiferencia del mercado indica que los flujos de caja
relacionados con un acontecimiento sin riesgo descontada a una
tasa de interés. En consecuencia este representa la tasa
de rendimiento sin riesgo.

Cuando se descuentan a una tasa de riesgo determinada,
esta debe ser calculada lo más cercano posible a la
realidad empresarial, ya que si una empresa descuenta flujos de
caja con riesgo a una tasa demasiado baja y acepta un proyecto,
el precio de la empresa puede decaer y por ende mas peligrosa
para los inversionistas.

Presupuesto de
efectivo

El presupuesto de efectivo tiene mucho que ofrecer a la
administración de una empresa para el desarrollo de la
tarea de coordinación y conducción hacia la
posición donde se logre alcanzar su máximo valor.
Este presupuesto es desarrollado normalmente por el tesorero de
la empresa, quien depende del director de finanzas, y tiene a su
cargo la administración de la liquidez de la
compañía.

 Se podría definir el presupuesto de
efectivo como un pronóstico de entradas y salidas de
efectivo que diagnostica los faltantes o sobrantes futuros y, en
consecuencia, obliga a planear la inversión de los
sobrantes y la recuperación-obtención de los
faltantes. Para una empresa es vital tener información
oportuna acerca del comportamiento de sus flujos de efectivo ya
que le permite una administración óptima de su
liquidez y evitar problemas serios por falta de ella, que pueden
ocasionar hasta la quiebra y la intervención por parte de
los acreedores sobre todo en una época en la cual el
recurso más escaso y caro es el efectivo. Es más
fácil que una empresa quiebre por falta de liquidez que
por falta de rentabilidad, lo que demuestra la importancia de una
buena administración de la liquidez, es necesario, por
ende, conocer el comportamiento de los flujos de efectivo, lo que
se lo hace por medio del presupuesto de efectivo.

 La liquidez de una organización es igual a
su capacidad para convertir un activo en efectivo y, en general,
de contar con los medios adecuados de pago para cumplir
oportunamente con los compromisos contraídos. La liquidez
de una empresa esta en función de dos dimensiones: el
tiempo necesario para convertir el activo en efectivo y el grado
de seguridad asociado con el precio al cual se realizará
el activo.

 Los objetivos que se logran al elaborar el
presupuesto de efectivo son:

 ·     
Diagnosticar cual será el comportamiento del flujo de
efectivo a través del período o períodos de
que se trate.

 ·      Detectar en
qué períodos habrá faltantes y sobrantes de
efectivo y a cuánto ascenderán.

 ·      Determinar
si las políticas de cobro y de pago son las
óptimas

 ·      Determinar
si es óptimo el monto de recursos invertidos en efectivo a
fin de detectar si existe sobre o subinversión.

 ·      Fijar
políticas de dividendos en la empresa.

 ·      Determinar
si los proyectos de inversión son rentables.

Consiste en realizar una investigación cuidadosa
de las diferentes transacciones que provocarán entradas de
efectivo, así como de aquellas que producirán
salidas del mismo, intentando distinguir, en ambos casos, las
entradas y salidas normales de las que no lo son. Esta
división entre normales y anormales detecta si el
crecimiento o desarrollo de la liquidez de la empresa está
siendo financiada con recursos normales o
extraordinarios.

Por transacciones normales entendemos aquellos flujos de
entradas o salidas de efectivo, generadas por las actividades
propias de la empresa, de acuerdo con el giro en el cual
está trabajando.

Las ventas al contado y el cobro a clientes constituyen
básicamente las entradas de efectivo normales.

Las entradas anormales están integradas por
intereses cobrados en las inversiones, ventas de activos no
circulantes, obtención de préstamos o nuevas
aportaciones de los accionistas, que se determinan
fácilmente respecto al monto y al tiempo que habrán
de lograrse, etc.

Las salidas normales están integradas
básicamente por el pago a proveedores, pagos de
nóminas y prestaciones adyacentes, pagos de impuestos y
cualquier otro pago específico que tenga relación
con las operaciones de la empresa.

Las salidas de efectivo anormales están
integradas por: pagos de dividendos, adquisición de
activos no circulantes, pago de pasivos a corto y largo plazo,
etc.

Una vez que se determinó el total de salidas, se
compara con el total de entradas, lo cual arroja los saldos en
caja.

La clasificación de las entradas y salidas en
normales y anormales, reside fundamentalmente en el criterio de
la repetición o no de dicha operación.

• 4) Según en el sector en el cual se
  utilicen

• Públicos

Son aquellos que realizan los Gobiernos, Estados,
Empresas Descentralizadas, etc., para controlar las finanzas de
sus diferentes dependencias. En estos se cuantifican los recursos
que requiere la operación normal, la inversión y el
servicio de la deuda pública de los organismos y las
entidades oficiales.

• Privados

Son los presupuestos que utilizan las empresas
particulares como instrumento de su
administración.

OTRAS CLASIFICACIONES

• 5) Por su contenido

Principales

Estos presupuestos son una especie de resumen, en el que
se presentan los elementos medulares en todos los presupuestos de
la empresa.

Auxiliares

Son aquellos que muestran en forma analítica las
operaciones estimadas por cada uno de los departamentos que
integran la organización de la empresa.

• 6) Por la técnica de
  valuación

Estimados

Son los presupuestos que se formulan sobre bases
empíricas; sus cifras numéricas, por ser
determinadas sobre experiencias anteriores, representan tan
sólo la probabilidad más o menos razonable de que
efectivamente suceda lo que se ha planeado.

Estándar

Son aquellos que por ser formulados sobre bases
científicas o casi científicas, eliminan en un
porcentaje muy elevado las posibilidades de error, por lo que sus
cifras, a diferencia de las anteriores, representan los
resultados que se deben obtener.

• 7) Por su reflejo en los estados
  financieros

De posición financiera

Este tipo de presupuestos muestra la posición
estática que tendría la empresa en el futuro, en
caso de que se cumplieran las predicciones. Se presenta por medio
de lo que se conoce como Posición Financiera (Balance
General) Presupuestada.

De resultados

Que muestran las posibles utilidades a obtener en un
período futuro

De costos

Se preparan tomando como base los principios
establecidos en los pronósticos de ventas, y reflejan, a
un período futuro, las erogaciones que se hayan de
efectuar por concepto del Costo Total o cualquiera de sus
partes.

• 8) POR LAS FINALIDADES QUE
  PRETENDE

De promoción

Se presentan en forma de Proyecto Financiero y de
Expansión; para su elaboración es necesario estimar
los ingresos y egresos que haya que efectuarse en el
período presupuestal.

De aplicación

Normalmente se elaboran para solicitud de
créditos. Constituyen pronósticos generales sobre
la distribución de los recursos con que cuenta, o
habrá de contar la Empresa.

De fusión

Se emplean para determinar anticipadamente las
operaciones que hayan de resultar de una conjunción de
entidades.

• 9) Por áreas y niveles de
  responsabilidad

Cuando se desea cuantificar la responsabilidad de los
encargados de las áreas y niveles en que se divide una
compañía.

Por programas

Este tipo de presupuestos es preparado normalmente por
dependencias gubernamentales, descentralizadas, patronatos,
instituciones, etc. Sus cifras expresan el gasto, en
relación con los objetivos que se persiguen, determinando
el costo de las actividades concretas que cada dependencia debe
realizar para llevar a cabo los programas a su cargo.

Base cero

Es aquel que se realiza sin tomar en
consideración las experiencias habidas.

Este presupuesto es útil ante la desmedida y
continua elevación de los precios, exigencias de
actualización, de cambio, y aumento continuo de los costos
en todos los niveles, básicamente. Resulta ser muy costoso
y con información extemporánea.

De trabajo

Es el presupuesto común utilizado por cualquier
empresa; su desarrollo ocurre normalmente en las siguientes
etapas puras:

• Previsión

• Planeación

• Formulación

Ejemplos

• 1. Presupuesto de Capital

Sean dos proyectos "A" y "B"

Flujo de efectivo para los proyecto "A" y
"B"

Flujo neto de efectivo para el proyecto
"A"

Período de recuperación =
2.33 años.

Flujo neto de efectivo para el proyecto
"B"

Período de recuperación =
3.33 años.

El período de recuperación para que los
ingresos recuperen el costo de la inversión
será:

pr"A" = 2+(100/300) = 2.33 años.

pr"B" = 3+(200/600) = 3.33 años.

Como nota, recordemos que un proyecto mutuamente
excluyente será aquel conjunto de proyectos en que solo se
pueden aceptar a uno de ellos. Y los proyectos independientes
cuyos flujos de efectivo no se ven afectados por la
aceptación o no de otros proyectos.

Ahora bien, el período de recuperación
descontado será el plazo en que se requiere, para que los
flujos de efectivo descontados sean capaces de recuperar el costo
de la inversión. (Los flujos se descuentan a través
del costo de capital del proyecto)

Costo de capital = 10%. (Este dato se determina mediante
el análisis ponderado de los elementos del capital
contable, para efectos de este ejercicio solo se presenta como
dato supuesto).

PROYECTO "A"

Flujo neto de efectivo descontado = 2.67
años.

PROYECTO "B"

Flujo neto de efectivo descontado 3.50
años.

FORMULA: fned = p + (-vp / pp), de donde:

p = último período negativo
acumulado

vp = valor de p acumulado.

pp = valor del periodo posterior descontado.

De ahí que los resultados de cada proyecto
sean:

Proyecto "A" = 2.67 y

Proyecto "B" = 3.50

Estos cálculos nos dan información de
acerca del plazo en el cual los fondos permanecen comprometidos
en un proyecto. El tiempo más corto proporciona mayor
liquidez, además, el grado de riesgo se comporta menor ya
que a mayor tiempo, mayor riesgo del proyecto.

Cabe mencionar que los riesgos de cada proyecto
varían según el comportamiento de los factores
exógenos del proyecto. Tal como el comportamiento de las
tasas de mercado, movimientos devaluatorios de la moneda,
factores políticos, inflación, etc. Es por eso que
estos proyectos deberán de ser seguidos y revisados en
forma constante para así establecer premisas sobre la base
de los comportamientos exógenos. En cuanto a los
endógenos es similar la actitud de supervisión y
control, aunque estos factores de riesgos suelen ser mayormente
controlables por los directivos de la empresa.

Podemos realizar un análisis mediante la
aplicación del valor presente neto (VPN), el cual como
técnica de flujo de efectivo descontado, iguala a cero los
flujos en base al costo de capital a través del tiempo,
dándole un valor al dinero. Es una técnica que da
un valor a los activos de la empresa al igual que la tasa interna
de rendimiento (TIR), esta última se presenta en % y el
VPN en términos absolutos.

CUADRO COMPARATIVO.

Como conclusión final tendríamos
que inclinarnos por el proyecto "A", tiene menor período
de recuperación (riesgo), su valor presente neto mejora
sustancialmente que en le proyecto " B ", y aunque los dos
proyectos están por encima de la tasa de descuento o sea
la tasa del costo de capital, el proyecto " A ", siempre presenta
mejores resultados. Algunos ejecutivos podrían establecer
que el proyecto " B " sería el idóneo si tuvieran
bien controladas las variables externas, dejando un
pequeño margen para cualquier salvedad, o sea,
sería la posición más cómoda para no
tener complicaciones por si algo resultase mal en la
planeación y ejecución del proyecto.

• 2. Gastos de ventas

Los gastos de ventas están relacionados con la
distribución y comercialización del producto o del
servicio, así tenemos a los vendedores, gastos de
publicidad, comisiones, etc.

Ejemplo resuelto

Proyectar los gastos operativos para un proyecto de 3
años, sabiendo que los gastos administrativos equivalen al
15% de las ventas y los gastos de ventas equivalen al 10% de las
ventas. El precio del producto es de S/. 30 y las ventas
proyectadas son:

Teniendo en cuenta la información sobre las
ventas proyectadas y la condición establecida para
establecer los gastos administrativos y de ventas, los gastos
operativos se proyectan:

• 3. Ejemplo de gastos de
  ventas

Una empresa ha proyectado sus ventas mensuales para el
segundo semestre del año:

El precio del producto es de S/. 30 y al inicio del
periodo no existen cuentas por cobrar y la política de
ventas es la siguiente: 60% al contado, 30% a 30 días y el
saldo a 60 días.

Proyectar los ingresos de dicha empresa a lo largo del
horizonte temporal.

Autor:

Márquez Liseth

Malavé Nathaly

Montenegro María

Ortega Yudith

Profesor: Ing. Andrés
Blanco

Enviado por:

Iván José Turmero
Astros

UNIVERSIDAD NACIONAL EXPERIMENTAL
POLITÉCNICA

"ANTONIO JOSÉ DE
SUCRE"

VICE-RECTORADO PUERTO ORDAZ

DEPARTAMENTO DE INGENIERÍA
INDUSTRIAL

CÁTEDRA: INGENIERÍA
FINANCIERA

CIUDAD GUAYANA, ENERO DE 2006